Dezembro marcou o último IPO do ano de uma empresa brasileira: o Nubank passou a ter ações negociadas na NYSE, e respectivos BDRs na B3, aumentando o total de empresas participantes desse estudo para 238. O sumário executivo para os Conselheiros de Administração dessas 238 companhias está disponível aqui para download.
Nesse mês, quatro companhias assumiram a liderança na gestão de valor aos seus acionistas dentre os 23 segmentos avaliados, na comparação com o cálculo do mês de novembro: Localiza, Login, Nubank e São Carlos.
Gráfico Radar
Percentual do Market Cap Potencial e Valor aos Acionistas (posição em 30/12/2021)
No gráfico radar (acima), as "companhias-estrela" são aquelas que apresentam o maior Índice de Valor iQ (IViQ) dentre as participantes do seu segmento, e encontram-se na linha de 100% do seu market cap potencial em 30/12. As demais companhias estão posicionadas no estágio (percentual) em que se encontram do seu potencial de valorização, caso fossem percebidas e negociadas aos múltiplos das empresas-estrela dos setores em que atuam.
O gráfico jacaré (abaixo) evidencia os movimentos do Gap de Valor iQ (GViQ) que propiciaram adição ou diminuição de valor aos acionistas no período de análise.
Gráfico Jacaré
Adição e Diminuição de Valor aos Acionistas (dezembro/21)
Em termos de redução ou aumento de Gap de Valor iQ (GViQ), as companhias Sequoia (+35,6pp), Via SA (+28,4pp), Afya (+26,8pp), 3Tentos (+26,5pp) e PetroReconcavo (+23,6pp) foram os destaques positivos do período. As empresas de pior desempenho em dezembro, no tocante à jornada de valor aos acionistas, foram SYN (-42,3pp), Aeris (-35,8pp), G2D Investments (-35,7pp), Wilson Sons (-28,3pp) e Bradesco (-25,4pp).
Em termos de crescimento do market cap os destaques positivos foram: Vasta Educação (+86,0%), Oncoclínicas (+45,0%), Sequoia (+44,6%), Getninjas (+42,3%) e PetroReconcavo (+32,5%).
Heat Map de Valor e Respectivos Gaps em dezembro/21
Setores que Ganharam/Perderam do Ibov (+2,3%) e Valor a Capturar aos Acionistas
Os setores de Bancos & Serviços Financeiros (+17,4pp), Agronegócio (+13,3pp), e Incorporadoras (média-alta) (+11,0pp) bateram o índice, enquanto os que mais sofreram foram Concessões Viárias (-9,0pp), Shoppings & Properties (-7,4pp) e Vestuário & Calçados (-7,2pp).
Em dezembro, merecem destaque os seguintes segmentos:
1) Aluguel de Carros e Equipamentos & Estacionamentos: o período marcou o estreitamento do Gap de Valor das 5 empresas analisadas na ordem de -50%, levando a R$6,4 bilhões de valor de mercado fora do “bolso dos respectivos acionistas”. Destaque para o Grupo Vamos, que apresentou crescimento +12,7% em seu IViQ (para 9,08) e Localiza, que reassumiu a liderança como estrela do setor após crescimento +3,9% em seu IViQ (para 10,59). A capitalização total do setor ao final de dezembro era de R$71,2 bilhões.
2) Bancos & Serviços Financeiros: a Oferta Pública do Nubank movimentou R$14,5 bilhões e gerou uma capitalização para o setor de aproximadamente R$250 bilhões em 30/12, crescimento de +19,7% com relação ao fechamento de novembro. Entretanto, de acordo com o consenso dos preços alvo dos analistas, calculamos que R$1,25 trilhão estão “fora do bolso” dos seus respectivos acionistas. De acordo com a nossa metodologia, o Nubank estreou na bolsa já como estrela do setor, com IViQ de 4,68 contra 3,96 da XP, que até então liderava o índice.
3) Mineração & Metais: o segundo maior segmento em capitalização superou o Ibovespa no período em +6,6pp para atingir um valor total de mercado de R$570 bilhões ao final de dezembro. O crescimento médio do IViQ das 10 empresas analisadas foi de +21,5%, sendo que a CBA se manteve como estrela do setor e apresentou crescimento de +28,8% (para 5,16). O valor de mercado potencial do setor é de R$888,2 bilhões, dos quais R$315,6 bilhões não estão no “bolso dos respectivos acionistas”.
METODOLOGIA IViQ/GViQ: Saiba mais sobre os indicadores de valor "iQ" (IViQ e GViQ), a metodologia e a planilha de cálculo para mensurar a Gestão de Valor aos Acionistas de 238 empresas listadas:
1) Baixe aqui o sumário executivo para conselheiros de administração (30/12).
2) Baixe aqui a apresentação detalhando racional e a metodologia de cálculo do Índice/Gap de Valor (IViQ/GViQ) e do Índice de Reputação Corporativa (IRiQ)
3) Assista ao vídeo com o analista e sócio da Geribá demonstrando como “zerar” o Gap de Valor e qual o racional do preço potencial da ação
Comentários, dúvidas ou sugestões? Escreva para a gente!
João Prates
Consultor Sênior de RI e Valor aos Acionistas
WhatsApp: +55 11 98839-2732
Ressalva: os indicadores e gaps aqui apresentados têm por finalidade prover informações ao mercado em geral e não representam recomendações para e/ou solicitações de compra e venda de qualquer valor mobiliário. Eles são baseados unicamente em informações públicas (sites CVM e de RI das companhias, assim como plataformas que disponibilizam estimativas de preço alvo de analistas) estando, portanto, sujeitos a mudanças.