Esse final de ano foi inesperado no tocante a duas companhias, que consistentemente lideravam em valor aos acionistas: XP e Alpargatas cederam a posição #1 setorial para PagSeguro e Track & Field, respectivamente. Também, quatro novas empresas passaram a integrar nossa análise (Alphaville, Banco de Brasília, Neogrid e Rede D'or), totalizando 196 nessa última análise de 2020, divididas em 23 segmentos.
No período de 13/11 a 30/12 as empresas PetroRio, Smiles, Sequoia, Méliuz e Neogrid foram os destaques positivos pela grande evolução dos respectivos Índices de Valor iQ (IViQ), ou seja, ADICIONARAM mais VALOR aos seus ACIONISTAS. As empresas PetroRio, 3R Petroleum, CSN, Aeris e Méliuz foram as que apresentaram maior crescimento do market cap.
O Sumário Executivo para Conselheiros de Administração das 196 empresas analisadas encontra-se aqui para download. A planilha com todos os cálculos do Índice/Gap de Valor, Market Cap potencial e Preço de Ação para "zeramento" do Gap de Valor iQ (GViQ) está disponível aqui para download.
O gráfico jacaré (abaixo) evidencia os movimentos do GViQ que propiciaram adição ou diminuição de valor aos investidores no período de análise. Quatro empresas (PagSeguro, Track & Field, Suzano e PetroRio) assumiram a posição de empresa-estrela no período de análise, cujos logotipos estão ressaltados na imagem abaixo. As demais 19 empresas-estrela, que completam o grupo de 23, encontram-se identificadas no centro da imagem.
Gráfico Jacaré
Adição e Diminuição de Valor aos Acionistas (13/11 a 30/12/2020)
Em termos de redução ou aumento de Gap de Valor iQ (GViQ), as companhias PetroRio (+42,7pp), Ânima (+41,0pp), Banco Inter (+32,8pp), Aeris (+26,2pp), PagSeguro (+24,8pp), Vasta (+21,7pp), Omega (+17,6pp), Cury (+15,3pp), Stone (+15,2pp) e São Carlos (+14,7pp) foram os destaques positivos desse período, enquanto Braskem (-29,2pp), Hidrovias (-27,6pp), Estapar (-25,9pp), Cosan (-24,3pp), BrasilAgro (-23,3pp), Rumo (-19,2pp), Comgás (-19,1pp), Wilson Sons (-17,3pp), Santos Brasil (-16,2pp) e Log-in (-13,8pp) foram os destaques negativos de 13/11 a 30/12/2020.
Cinco empresas merecem destaque nesse período pelo crescimento significativo do seu Índice de Valor iQ (IViQ): PetroRio (+153,2%), Smiles (+115,9%), Sequoia (+103,6%), Méliuz (+88,3%) e Neogrid (+83,8%). Em termos de crescimento do market cap os destaques positivos foram: PetroRio (+106,4%), 3R Petroleum (+78,8%), CSN (+65,1%), Aeris (+59,8%) e Méliuz (+59,7%), de 13/11 a 30/12/2020.
Heat Map de Valor e Gaps
Setores que Ganharam/Perderam do Ibov (+13,6%) e Valor a Capturar aos Acionistas (30/12)
O comportamento das companhias em termos de adição ou perda de valor aos investidores fica evidenciado nos indicadores IViQ e GViQ (que expurgam os movimentos gerais de alta e baixa nos preços das ações). Os segmentos que mais ganharam do Ibov (+13,6%) nesse período foram Siderurgia e Mineração (+23,7pp), Aviação (+18,6pp), Química & Petroquímica (+7,4pp), Bancos & Serviços Financeiros (+0,8pp) e Concessões Viárias & Estacionamento (+0,2pp), enquanto os que mais sofreram foram Bens Industriais & Equipamentos (-18,0pp), Real Estate Econômico (-16,5pp), Água, Esgoto & Tratamento de Resíduos (-13,0pp), Varejo & Consumo (-12,6pp) e Vestuário & Calçados (-12,0pp).
No período de análise (13/11 a 30/12/2020), merecem destaque:
1) Bancos & Serviços Financeiros: a PagSeguro assumiu a liderança desse segmento com o maior IViQ (11,84) em 30/12, uma evolução de +35,9% em relação a 13/11, e com seu market cap crescendo +23,9% (para R$96,8 bilhões), superior em +10,3pp em relação à variação do Ibov de 13/11 a 30/12/2020 (+13,6%). As empresas desse segmento que mais perderam em adição de valor aos acionistas relativamente à PagSeguro, e aumentaram os respectivos GViQs em relação a essa empresa-estrela foram XP (-12,1pp) e Boa Vista (-6,0pp). Atualmente, não estão no “bolso dos respectivos acionistas” do setor de Bancos & Serviços Financeiros um montante de R$1,8 trilhão em potencial de valor de mercado, equivalente a 118% do total corrente das 18 empresas integrantes. O conjunto dessas companhias ganhou +0,8pp em relação ao desempenho do Ibov (+13,6%) no período.
2) Vestuário e Calçados: a Track & Field conquistou a liderança desse setor com o maior IViQ (56,69) em 30/12, uma evolução de +30,5% em relação a 13/11, e com seu market cap expandindo +13,1% (para R$2,1 bilhões), inferior em -0,6pp com relação à variação do Ibov de 13/11 a 30/12/2020 (+13,6%). As empresas desse segmento que mais perderam em adição de valor aos acionistas relativamente à Track & Field, e aumentaram os respectivos GViQs em relação a essa empresa-estrela foram Lojas Renner (-11,0pp), Arezzo (-10,3pp) e Alpargatas (-5,7pp). Atualmente, não estão no “bolso dos respectivos acionistas” do setor de Bancos & Serviços Financeiros um montante de R$83,2 bilhões em potencial de valor de mercado, equivalente a 83% do total corrente das 13 empresas integrantes. O conjunto dessas companhias perdeu -12,0pp em relação ao desempenho do Ibov (+13,6%) no período.
3) Alimentação e Bebidas: a M.DiasBranco permaneceu na liderança desse segmento com o maior IViQ (11,20) em 30/12, apesar da queda de -3,2% em relação a 13/11, mesmo com seu market cap avançando +0,4% (para R$11,5 bilhões), pior em -13,2pp em relação à variação do Ibov de 13/11 a 30/12/2020 (+13,6%). Todas as demais empresas desse segmento evoluíram em relação à M.DiasBranco no quesito adição de valor aos acionistas, e diminuíram os seus respectivos GViQs em relação à essa empresa-estrela, sendo que as mais beneficiadas foram BRF (+8,6pp), AmBev (+7,5pp) e JBS (+3,7pp). Atualmente, não estão no “bolso dos acionistas” do setor de Alimentação e Bebidas um montante de R$89,4 bilhões em potencial de valor de mercado, equivalente a 25% do total corrente das seis empresas integrantes. O conjunto dessas companhias perdeu -9,0pp em relação ao desempenho do Ibov (+13,6%) no período.
O gráfico radar posiciona 194 das 196 empresas (com a inclusão de Alphaville, Banco de Brasília, Neogrid e Rede D'or) agrupadas em 23 setores. Duas companhias, a Enjoei e a 3R Petroleum, apresentam no momento um valuation que não se encaixa na análise do IViQ (tecnologia de alto crescimento com EBITDA negativo e reservas petrolíferas também com EBITDA negativo) e não foram contempladas nesse gráfico.
As companhias-estrela, que possuem o maior Índice de Valor iQ (IViQ), encontram-se na linha de 100% do seu market cap potencial para 30/12. As demais companhias estão localizadas em suas respectivas percentagens potenciais de seus market caps. Merecem destaque as empresas PagSeguro, Track & Field, Suzano e PetroRio que assumiram a posição de empresa-estrela nos seus respectivos segmentos.
Gráfico Radar
Percentual do Market Cap Potencial e Valor aos Acionistas (30/12)
Planilhas, materiais educacionais e vídeos:
1) Baixe aqui a planilha completa com todos os cálculos e gráficos (radar, jacaré e heat map) de 30/12/2020 (196 empresas)
2) Baixe aqui o Sumário Executivo para Conselheiros de Administração de 30/12/2020 (196 empresas)
3) Baixe aqui a apresentação detalhando racional e a metodologia de cálculo do Índice/Gap de Valor (IViQ/GViQ) e do Índice de Reputação Corporativa (IRiQ, incluindo o novo NPS do Investidor)
4) Assista ao vídeo com a LIVE sobre racional e a metodologia de cálculo do Índice/Gap de Valor (IViQ/GViQ) e do Índice de Reputação Corporativa (IRiQ, incluindo o novo NPS do Investidor)
5) Assista ao vídeo com o analista e sócio da Geribá demonstrando como “zerar” o Gap de Valor e qual o racional do preço potencial da ação
Comentários, dúvidas, sugestões, inclusão de empresas? Escreva para a gente!
Até o próximo post.
Rodolfo Zabisky
Ressalva: os indicadores e gaps aqui apresentados têm por finalidade prover informações ao mercado em geral e não representam recomendações para e/ou solicitações de compra e venda de qualquer valor mobiliário. Eles são baseados unicamente em informações públicas (sites CVM e B3, sites de RI das companhias e sites que disponibilizam estimativas de preço alvo de analistas) estando, portanto, sujeitos a mudanças.