Nessa semana o Ibov recuou 2,8% (para 93.834 pontos) e o real desvalorizou 3,2% em relação ao dólar (para R$5,48), enquanto o Índice de Volatilidade - VIX reduziu 1,1% (para 34,73). As empresas Even, Banco Inter, Eneva, Gerdau e Cogna ficaram entre os TOP 10 destaques positivos pela grande redução dos respectivos Gaps de Valor iQ (GViQ), ou seja, adicionaram mais VALOR aos seus ACIONISTAS. Em termos de Índice de Valor iQ (IViQ), Banco Inter, Locaweb, IRB e Enauta cresceram significativamente em relação aos pares.
Também nessa semana, cinco empresas foram pioneiras em ouvir seus acionistas/analistas no teste piloto do NPS do Investidor (“net promoter score”), o mais novo desenvolvimento da MZ. Essas cinco empresas capturaram, também, opiniões quanto a 10 atributos reputacionais (estratégia e competitividade, potencial de crescimento do negócio, qualidade dos executivos, solidez do balanço, qualidade dos produtos/serviços, utilização do caixa e dos ativos, capacidade para inovar, governança, responsabilidade social e ambiental, e comunicação com investidores). Em breve estaremos incluindo o Índice de Reputação iQ (IRiQ) nas análises semanais, e identificando o percentual do market cap atribuído à reputação corporativa.
O gráfico radar posiciona as 165 empresas agrupadas em 23 setores. As companhias-estrela, que possuem o maior Índice de Valor iQ (IViQ), encontram-se na linha de 100% do seu market cap potencial para 26/6. As demais companhias estão localizadas em suas respectivas percentagens potenciais de seus market caps. Nessa semana, São Carlos, PetroRio e Telefônica assumiram a posição de empresa-estrela nos respectivos segmentos.
Gráfico Radar (Auch!!)
Percentual do Market Cap Potencial e Valor aos Acionistas (26/6)
NPS do Investidor x NPS dos Clientes
A reputação corporativa tem muita relevância no valor de mercado das empresas (afinal que outro atributo explicaria a dominância em valor aos acionistas de XP, BB Seguros, Alpargatas e WEG nos seus setores?). Entretanto a sua medição não consta das demonstrações financeiras auditadas, e esse valor de mercado deriva de investidores ao invés de clientes.
Reputação corporativa é resultante de componentes afetivos (empatia, admiração, identificação e recomendação) e cognitivos (competência na entrega, resultados financeiros e expectativas de crescimento dos negócios). Então, por que as companhias se contentariam com reputação medida em "pontos" em vez de "$$$$"?
Conselheiros de administração e executivos corporativos têm compromisso com adição de valor ($$$$), e não adição de "pontos", aos acionistas.
O valor da reputação, como qualquer outro ativo, pode aumentar e diminuir. Mas como melhorar aquilo que não é sequer medido? Como alinhar e refinar a comunicação para promover as mensagens que mais importam aos investidores no momento?
Essa foi a principal razão para a MZ desenvolver o NPS do Investidor, e o principal motivador para cinco empresas terem aceitado o convite pioneiro para participar dessa nova estratégia. Está nascendo o Índice de Reputação iQ ("IRiQ"), em $$$$.
O gráfico jacaré evidencia os movimentos do GViQ que propiciaram adição ou diminuição de valor aos investidores no período de 19/6 a 26/6.
Gráfico Jacaré
Adição e Diminuição de Valor aos Acionistas (19/6 a 26/6)
Em termos de redução ou aumento de GViQ, as companhias Even (+16,0pp), Trisul (+15,0pp), Banco Inter (+12,6pp), Mitre (+11,6pp), Eneva (+9,3pp), Ferbasa (+8,9pp), Usiminas (+8,9pp), Gerdau (+8,7pp), Cogna (+7,7pp) e Tegma (+7,1pp) foram os destaques positivos dessa semana, enquanto Sinqia (-26,9pp), Iguatemi (-16,9pp), Totvs (-14,3pp), CCP (-14,0pp), Ouro Fino (-13,6pp), Multiplan (-12,4pp), Embraer (-8,2pp), Aliansce Sonae (-7,6pp), MRV (-7,6pp) e Ultra (-7,1pp) foram os destaques negativos do período.
Quatro empresas merecem destaque nessa semana pelo crescimento significativo do seu IViQ: Banco Inter (+45%), Locaweb (+34%), IRB (+31%) e Enauta (+21%). Em termos de crescimento do market cap os destaques foram: Locaweb (+21%), Banco Inter (+19%), IRB (+15%) e Even (+14%).
Heat Map de Valor e Gaps
Setores que Ganharam/Perderam do Ibov e Valor a Capturar aos Acionistas (26/6)
O comportamento das companhias em termos de adição ou perda de valor aos investidores fica evidenciado nos indicadores IViQ e GViQ (que expurgam os movimentos gerais de alta e baixa no preços das ações). Os segmentos que mais ganharam do Ibov (-2,8%) nessa semana foram Bens Industriais (+8,7pp), Tecnologia (+6,3pp), Real Estate Econômico (+3,2pp) e Mineração & Metais (+3,8pp), enquanto os que mais sofreram foram Vestuário & Calçados (-4,1pp), Properties & Shoppings (-3,2pp), Bancos & Serviços Financeiros(-1,8pp) e Aviação (-1,7pp). Merecem destaque:
1) Tecnologia: a Locaweb manteve-se na liderança desse segmento com o maior IViQ (72,01) em 26/6, um crescimento significativo de +34% em relação a 19/6, de magnitude similar à evolução do seu market cap (+21%), que atingiu R$5,2 bilhões. Todas as demais empresas desse segmento reduziram valor aos acionistas em relação à Locaweb. Atualmente, não estão no "bolso dos respectivos acionistas" do setor de Tecnologia um montante de R$19,8 bilhões em potencial de valor de mercado, equivalente a 76% do total corrente das sete empresas integrantes. O conjunto dessas companhias ganhou +6,3pp em relação ao desempenho do Ibov (-2,8%) no período.
2) Properties & Shoppings: a São Carlos assumiu a posição de companhia-estrela, aquela com o maior IViQ (1,90) em 26/6, um crescimento de +5,6% em relação a 19/6, enquanto todas as demais integrantes desse setor reduziram o IViQ. Esse mesmo comportamento foi observado no valor de mercado das companhias, que decresceu em relação a 19/6, com exceção da São Carlos, cujo valor de mercado evoluiu +2,8% para R$2,15 bilhões. Atualmente, não estão no “bolso dos respectivos acionistas” do setor de Properties & Shoppings um montante de R$19,5 bilhões em potencial de valor de mercado, equivalente a 43% do total corrente das oito empresas integrantes. O conjunto dessas companhias perdeu -3,2pp em relação ao desempenho do Ibov (-2,8%) no período.
MATERIAIS DE APOIO PARA MELHOR ENTENDIMENTO DA ANÁLISE:
1) Íntegra da análise de 29/6, planilha completa com cálculos e gráficos (radar, jacaré e heat map): https://docsend.com/view/ferws6xxw8vt3q28
2) Analista e sócio da Geribá demonstra (vídeo) como “zerar” o Gap de Valor e qual o racional do preço potencial da ação: https://www.mzinsight.com/post/analista-demonstra-como-zerar-o-gap-de-valor-de-empresas-listadas-na-b3
3) Relatório Resumo 26/6 para Conselheiros de Administração (165 empresas): https://docsend.com/view/bau6nhjz54e7yvmu
Comentários, dúvidas, sugestões, inclusão de empresas? Escreva para a gente no e-mail ou WhatsApp na assinatura abaixo.
Até a próxima semana.
Rodolfo Zabisky
+55 (11) 98591-9685
Ressalva: os indicadores e gaps aqui apresentados têm por finalidade prover informações ao mercado em geral e não representam recomendações para e/ou solicitações de compra e venda de qualquer valor mobiliário. Eles são baseados unicamente em informações públicas (sites CVM e B3, sites de RI das companhias e sites que disponibilizam estimativas de preço alvo de analistas) estando, portanto, sujeitos a mudanças.