Nessa semana o Ibov recuperou-se e cresceu 4,1% (para 96.572 pontos), enquanto o Índice de Volatilidade - VIX reduziu 2,7%, de 36,09 (12/6) para 35,12 (19/6). As empresas Magalu, Direcional, Embraer, Cosan Log e São Carlos ficaram entre os TOP 10 destaques positivos pela grande redução dos respectivos Gaps de Valor iQ (GViQ), ou seja, adicionaram mais VALOR aos seus ACIONISTAS. Em termos de Índice de Valor iQ (IViQ), Cielo, Tecnisa e Rchlo-Guararapes cresceram significativamente em relação aos pares.
E, finalmente, o "pace car" dos IPOs entrou nos boxes. Centauro, Via Varejo e Natura captaram R$7,4 bilhões com emissões de ações nesse mês de junho (reuniões com investidores exclusivamente por videoconferência). O follow-on da Via Varejo, concluído na segunda passada, obteve +7,0x demanda no book - um sucesso! E, pela primeira vez na história, os juros reais do Brasil passam a ser negativos após corte da Selic para 2,25%. Quatro IPOs aguardam a análise da CVM para iniciarem roadshow, e a fabricante de refrigeradores Metalfrio contratou bancos de investimento para estruturar uma nova oferta primária de ações (um "Re-IPO", assim como fez a Positivo Tecnologia no início de 2020).
O gráfico radar posiciona as 165 empresas agrupadas em 23 setores. As companhias-estrela, que possuem o maior Índice de Valor iQ (IViQ), encontram-se na linha de 100% do seu market cap potencial para 19/6. As demais companhias estão localizadas em suas respectivas percentagens potenciais de seus market caps. Magalu, Locaweb, Omega Geração e TIM assumiram a posição de empresa-estrela nos respectivos segmentos.
Gráfico Radar (vai tourinho!!)
Percentual do Market Cap Potencial e Valor aos Acionistas (19/6)
O gráfico jacaré evidencia os movimentos do GViQ que propiciaram adição ou diminuição de valor aos investidores no período de 12/6 a 19/6. As oscilações dessa semana foram potencializadas pela atualização das informações financeiras das 165 empresas, em vista de +90% ter feito a divulgação do 1T20. Importante que as respectivas equipes de RI verifiquem se há alguma inconsistência nos números atualizados e nos informem (baixe aqui a planilha atualizada 1T20).
Gráfico Jacaré
Adição e Redução de Valor aos Acionistas (12/6 a 19/6)
As companhias Direcional (+29,7pp), São Carlos (+29,0pp), Braskem (+19,6pp), JHSF (+15,7pp), Magazine Luiza (+15,4pp), Tecnisa (+14,6pp), Embraer (+13,6 pp), LOG CP (+12,8pp), Cosan Logística (+11,8pp) e PetroRio (+10,6pp) foram os destaques positivos dessa semana, enquanto Vale (-36,5pp), CESP (-31,3pp), Bradespar (-26,3pp), Grendene (-21,6pp), Sinqia (-19,9pp), Marisa (-19,5pp), Renner (-16,1pp), Arezzo (-16,0pp), Ferbasa (-15,8pp) e Taesa (-14,8pp) foram os destaques negativos do período.
Três empresas merecem destaque nessa semana: Cielo (+114%), Tecnisa (+85%) e Rchlo-Guararapes (+71%) cresceram significativamente o IVIQ. Em termos de crescimento do market cap: Cielo (+35%), Tecnisa (+19%) e Rchlo-Guararapes (+26%) evoluíram muito bem nessa semana.
Heat Map de Valor e Gaps
Setores que Ganharam/Perderam do Ibov e Valor a Capturar aos Acionistas (19/6)
O comportamento das companhias em termos de adição ou perda de valor aos investidores fica evidenciado nos indicadores IViQ e GViQ (que expurgam os movimentos gerais de alta e baixa no preços das ações). Os segmentos que mais ganharam do Ibov (+4,1%) nessa semana foram real estate média-ala renda (+5,4pp), real estate econômico (+4,9pp), papel & celulose (+3,8pp) e varejo & consumo (+3,6pp), enquanto os que mais sofreram foram aviação (-5,2pp), logística (-2,8pp), telecomunicações (-2,5pp) e energia (-2,1pp). Merecem destaque:
1) Alimentação & Bebidas: a MDias Branco prossegue na posição de companhia-estrela, aquela com o maior IViQ (18,3) em 19/6, todavia foi a única integrante desse setor cujo indicador diminuiu -8,1%, apesar do crescimento do seu market cap em +2,7%. Todas as demais empresas desse segmento adicionaram valor aos investidores em relação à MDias. As companhias que mais diminuíram os GViQs em relação à empresa-estrela foram: AmBev (+9,4pp), Minerva (+5,3pp) e Marfrig (+5,2pp). Atualmente, não estão no "bolso dos respectivos acionistas" do setor de Alimentação & Bebidas um montante de R$211 bilhões em potencial de valor de mercado, equivalente a 64% do total corrente das seis empresas integrantes. O conjunto dessas companhias perdeu -1,9pp em relação ao desempenho do Ibov (+4,1%) no período.
2) Real Estate (econômico): a Tenda manteve-se na liderança desse segmento com o maior IViQ (1,97) em 19/6, entretanto foi a que menos evoluiu na semana (+0,5% vs +16,1% de média das integrantes). Todas as demais empresas desse segmento adicionaram mais valor aos acionistas em relação à Tenda. O destaque positivo foi a Direcional, a companhia que menos queimou caixa operacional nesse grupo no 1T20, cujo IViQ evoluiu significativos +51%, o que refletiu em um também relevante aumento (+21%) no seu market cap (R$2,2 bilhões). Em relação à empresa-estrela atual (Tenda), o Gap de Valor da Direcional reduziu 75%, mas ainda tem outros R$133 milhões a agregar a seus investidores. Atualmente, não estão no "bolso dos respectivos acionistas" do setor de Real Estate (econômico) um montante de R$1,3 bilhão em potencial de valor de mercado, equivalente a 9% do total corrente das quatro empresas integrantes. O conjunto dessas companhias ganhou +4,9pp em relação ao desempenho do Ibov (+4,1%) no período.
MATERIAIS DE APOIO PARA MELHOR ENTENDIMENTO DA ANÁLISE:
1) Íntegra da análise de 19/6, planilha completa com cálculos e gráficos (radar, jacaré e heat map): https://docsend.com/view/hybqp95vv7h2r5k3
2) Analista e sócio da Geribá demonstra (vídeo) como “zerar” o Gap de Valor e o racional do preço potencial da ação: https://www.mzinsight.com/post/analista-demonstra-como-zerar-o-gap-de-valor-de-empresas-listadas-na-b3
3) Metodologia e Estratégia e Jornada para Criação de Valor (IViQ) e de Reputação (IRiQ): https://www.mzinsight.com/post/gestão-estratégica-novos-indicadores-de-valor-iviq-e-de-reputação-corporativa-iriq
4) Gráficos dinâmicos com a Jornada de Adição de Valor aos Acionistas nos Setores de Saúde, Real Estate e Energia: https://www.mzinsight.com/post/jornada-de-adição-de-valor-aos-acionistas-nos-setores-de-saúde-energia-e-real-estate
5) Relatório Resumo de 19/6 para os Conselheiros de Administração (165 empresas): https://docsend.com/view/y53x4d8whe5jba8s
Comentários, dúvidas, sugestões, inclusão de empresas? Escreva para a gente no e-mail ou WhatsApp na assinatura abaixo.
Até a próxima semana.
Rodolfo Zabisky
+55 (11) 98591-9685
Ressalva: os indicadores e gaps aqui apresentados têm por finalidade prover informações ao mercado em geral e não representam recomendações para e/ou solicitações de compra e venda de qualquer valor mobiliário. Eles são baseados unicamente em informações públicas (sites CVM e B3, sites de RI das companhias e sites que disponibilizam estimativas de preço alvo de analistas) estando, portanto, sujeitos a mudanças.